- Die US-Kryptowährungsplattform Coinbase ist an der Börse gestartet.
- Die Aktien schlossen ihren ersten Handelstag bei 328 US-Dollar, 31 % über dem Referenzpreis des Börsengangs von 250 US-Dollar. Der zweite Handelstag endete bei 323 US-Dollar.
- Damit wird Coinbase mit etwa $60 Mrd. bewertet – im letzten Jahr hat das Unternehmen einen Gewinn von $322 Mio. gemacht
- Das müssen Kleinanleger über Coinbase und seinen Börsengang wissen
Selbst für die jüngsten Börsenverhältnisse ist das Coinbase-Listing ein ziemliches Tohuwabohu – und angesichts der Tatsache, dass sich der Handel mit US-Aktien immer größerer Beliebtheit erfreut, werden einige britische Investoren einen Kauf in Betracht ziehen.
Bei Coinbase handelte es sich um ein sogenanntes Direct Listing, bei dem die Börse Nasdaq den Referenzpreis auf 250 Dollar pro Aktie festlegte. Doch die Papiere begannen den Handel 52 Prozent darüber, bei 381 Dollar – was einer Bewertung von 99,6 Milliarden Dollar entspricht.
Sie stiegen dann bis auf 410 $, bevor sie wieder nachließen und ihren ersten Handelstag bei 328 $ beendeten. Am zweiten Handelstag rutschten die Aktien leicht auf 322,75 $.
Im Folgenden skizziert die wichtigsten Aspekte, die Anleger über Coinbase wissen müssen, den Börsengang und wie Anleger mit den Aktien handeln können.
Wer ist Coinbase?
Coinbase wurde im Jahr 2012 gegründet und ist ein Cryptocurrency Exchange Unternehmen. Über seine Website können Menschen digitale Währungen wie Bitcoin und Ethereum kaufen und handeln. Es ist die größte Krypto-Plattform in den USA.
Das Unternehmen wurde vom ehemaligen Airbnb-Ingenieur Brian Armstrong und dem ehemaligen Goldman Sachs-Händler Fred Ehrsam gegründet und arbeitet auf einer “Remote-First”-Basis, was bedeutet, dass es keinen offiziellen Hauptfirmensitz hat.
Was genau macht das Unternehmen und warum ist es wichtig?
In der Tat war dieser Tag ein bedeutender Schritt für Coinbase und seine Fans. Das Unternehmen gab sein Debüt an der Nasdaq-Börse in den USA.
Das Geschäft mit Kryptowährungen wie Bitcoin ist in den letzten Jahren enorm gewachsen. Erst kürzlich erreichte der Preis von Bitcoin, der auf Seiten wie Coinbase gehandelt wird, ein Allzeithoch von 63.699 Dollar.
Die Verwendung von Kryptowährungen wie Bitcoin, auch wenn sie nicht ohne kritische Stimmen ist, hat sich in den letzten Jahren immer mehr etabliert.
Beispielsweise befindet sich der Bitcoin als Vermögenswert in der Bilanz des nach Marktkapitalisierung größten Automobilunternehmens der Welt, Tesla, während Teile der Wall Street immer häufiger auf Krypto-Assets setzen.
Coinbase erwirtschaftet Geld, indem es einen kleinen Anteil an den Kryptowährungen bekommt, die auf seiner Plattform gehandelt werden – in den vergangenen Jahren hat es einen großen Anstieg der Transaktionen gegeben.
Angesichts des großen Interesses an Kryptowährungen erwartet Coinbase für das erste Quartal einen Umsatz von 1,8 Milliarden Dollar und einen Nettogewinn von 730 bis 800 Millionen Dollar, der von rund 56 Millionen verifizierten Nutzern generiert wird.
Bei jeder Bitcoin-Transaktion auf seiner Plattform verdient Coinbase mit. Die Einnahmen beliefen sich im letzten Jahr auf über 1,28 Milliarden Dollar, wovon 86 Prozent auf diese Transaktionsgebühren entfielen, so Forbes.
Das Börsendebüt des Konzerns gibt Investoren, die nicht in Kryptowährungen wie Bitcoin einsteigen wollen oder aus regulatorischen Gründen nicht einsteigen können, die Chance, in den Sektor zu investieren und zu testen, inwieweit sich damit Profit erzielen lässt.
Die Aktien von Coinbase eröffneten den Handel mit einem beträchtlichen Aufschlag auf den Referenzpreis von $250, rutschten aber vom Höchststand, den sie am ersten Handelstag erreichten, ab. Dies liegt daran, dass mehr Anteilseigner versuchen, einen Teil ihrer Beteiligungen zu verkaufen, als neue Investoren hinzukommen, die sich beteiligen oder mehr kaufen wollen.
Die Investoren werden sehr aufmerksam beobachten, wie sich der Aktienkurs von Coinbase in den kommenden Wochen entwickeln wird.
Was unterscheidet dieses Listing von einem IPO?
Coinbase ging mit einer direkten Notierung an die US-Börse. Es unterscheidet sich damit von einem klassischen Börsengang.
Direkte Notierungen sind streng genommen keine IPOs, auch wenn sie häufig als solche bezeichnet werden, aber das Endergebnis, dass das Unternehmen öffentlich und nicht mehr privat ist, ist identisch.
Die bei Börsengängen übliche Erstellung des Orderbuchs und die Zeichnung des Geschäfts durch Investmentbanken entfallen. Vielmehr werden die bisherigen Halter von Privatanteilen an Coinbase damit beginnen, diese direkt an Käufer an der Nasdaq zu verkaufen.
Ist ein Direktlisting die bessere Option?
David Kimberley, Analyst bei Freetrade, sagte: “Bei einem IPO verkauft ein Unternehmen seine Aktien an Investoren für eine festgelegte Summe. Diese können dann, sofern sie das wollen, zu einer Börse gehen und die soeben gekauften Aktien verkaufen.
Das führt oft zu einem massiven Preisanstieg, der als “IPO-Pop” bezeichnet wird. Was bedeutet, dass die Investoren, die die Aktien vom Unternehmen gekauft haben, diese dann zu einem wesentlich höheren Preis verkaufen können, als sie zuvor dafür bezahlt haben.
Das ist für viele Unternehmen ein Ärgernis, da sie glauben, dass sie ihre Aktien zu niedrig bewertet haben und so nicht das gesamte Potenzial ausschöpfen konnten.
Die Direktlistings sind eigentlich ein Mittel gegen dieses Problem. Roblox und Palantir nutzten beide diese Methode, um an die Börse zu gehen und erhielten dafür eine gute Gegenleistung.
Aber das funktioniert nicht immer. Spotify hat ein direktes Listing durchgeführt und verzeichnete am ersten Handelstag einen erheblichen Kursrückgang.”
Kimberley sagte auf die Frage, wie sich das für Coinbase auswirken könnte: “Es ist schwer zu sagen, ob das mit Coinbase passieren wird. Es könnte in den Keller gehen, aber das Interesse an dem Unternehmen ist groß, also besteht die Chance, dass es gut läuft und diese hohen Bewertungszahlen erreicht, die wir in der Presse gesehen haben.”
Wie ist die Bewertung von Coinbase?
Unnötig zu sagen, die Bewertung von Coinbase ist enorm. Als die Aktie zum ersten Mal gehandelt wurde, lag sie bei $100 Milliarden. Der Kursrutsch bei Coinbase hat das auf 60 Milliarden Dollar reduziert.
Der Konzern hat im letzten Jahr einen Gewinn von 322 Mio. $ gemacht, während 2019 ein Verlust von 30 Mio. $ ansteht. Zum Vergleich: Mit dem Gewinn des letzten Jahres würde die aktuelle Bewertung etwa das 186-fache des Gewinns betragen.
Für Investoren in Wachstumsunternehmen wie Coinbase sind jedoch nicht die Gewinne des letzten Jahres wichtig, sondern die potenziellen Gewinne der kommenden Jahre und ihre Fähigkeit, eine marktbeherrschende Stellung wie Facebook oder Google zu erlangen.
Coinbase erwartet für das erste Quartal 2021 einen Gewinn zwischen 730 und 800 Mio. Dollar. Sollte der geringere Wert über das Jahr hinweg beibehalten werden, würde das Unternehmen 3,2 Mrd. $ erzielen, was seine Bewertung auf ein deutlich niedrigeres 19-faches des Gewinns bringen würde.
Diese Prognose ist jedoch mit vielen “Wenns und Vielleichts” behaftet, und es ist wahrscheinlich dass, selbst wenn das Geschäft von Coinbase wächst, auch die Ausgaben drastisch steigen werden und das Unternehmen einen Großteil seiner Gewinne wieder in das Unternehmenswachstum einfließen lassen wird.
In einer Erklärung Anfang des Monats hieß es: “Mit Blick auf das Gesamtjahr 2021 erwarten wir, dass unsere Technologie- und Entwicklungsausgaben sowie unsere Kosten für die allgemeine Verwaltung im Jahr 2021 zwischen 1,3 und 1,6 Milliarden US-Dollar liegen werden, ohne Berücksichtigung der aktienbasierten Vergütung, um unseren Betrieb zu skalieren und die Produktentwicklung zu fördern.
Kimberley, sagte: “Nach Schätzungen wird das Unternehmen eine Bewertung von 100 Mrd. $ erreichen, nachdem es an der Börse notiert ist, auch wenn andere Berichte andeuten, dass die Bewertung wesentlich darunter liegen könnte.”
“Sollte dies jedoch der Fall sein, würde dies Coinbase zu einem der wertvollsten Finanzdienstleistungsunternehmen in den USA machen – nur 12 Milliarden Dollar hinter Goldman Sachs.”
Allen, die eine Investition in Erwägung ziehen, sollte klar sein, dass diese Bewertung enorm hoch ist.
Analysten von MarketWatch sagten: “Die erwartete Bewertung von Coinbase in Höhe von 100 Milliarden Dollar würde bedeuten, dass der Umsatz von Coinbase im Jahr 2020 das 1,5-fache des gemeinsamen Umsatzes von zwei der etabliertesten Börsen auf dem Markt, Nasdaq Inc. und Intercontinental Exchange, der Muttergesellschaft der New York Stock Exchange, wäre.
Unseren Berechnungen zufolge sollte die Bewertung von Coinbase näher bei 18,9 Milliarden Dollar liegen – das sind 81 Prozent weniger als die erwartete Bewertung von 100 Milliarden Dollar.”
Wie wird das Unternehmen taxiert?
Nasdaq gab Coinbase einen Referenzpreis von 250 Dollar pro Aktie für die direkte Notierung, was das Unternehmen mit rund 65,3 Milliarden Dollar bewerten würde.
Dieser Referenzpreis spiegelt frühere Transaktionen und den Input der Investmentbanker wider.
Bei Handelsbeginn lag der Kurs jedoch 52 Prozent darüber bei 381 Dollar – und damit bei einer Bewertung von 99,6 Milliarden Dollar. Inzwischen ist er auf etwa 60 Mrd. $ gefallen.
Kann ich Aktien als Investor in Großbritannien kaufen?
Die Frage, die sich viele in Großbritannien ansässige Investoren stellen werden, lautet: Kann ich einsteigen?
Wie Hargreaves Lansdown erklärte, gibt es zwar keinen Retail-Börsengang für Coinbase, aber seine Kunden sollten in der Lage sein, auf seiner Plattform mit den Aktien des Unternehmens zu handeln.
Auch Interactive Investor sagte, dass seine Kunden am ersten Tag in der Lage sein werden, Coinbase-Aktien über die Plattform zu handeln.
Für einen Online-Handel können Kosten von null bis zu etwa 12 £ pro Transaktion anfallen.
Anleger müssen wie immer die Handelsgebühren im Rahmen der gesamten Gebührenstruktur einer Plattform betrachten und Produktgebühren, Verwaltungsgebühren und Provisionen für Fremdwährungen mit einbeziehen.
Viele Anleger werden hoffen, dass sich die Szenen, die sich während der GameStop-Hysterie Anfang des Jahres abspielten, als einige Aktienhandelsplattformen den Handel mit den Aktien des Videospielhändlers vorübergehend einstellten, nicht wiederholen werden.
Worauf muss man achten?
Die Kryptowelt kann extrem schnelllebig sein und wenn ein Unternehmen wie Coinbase sich entschließt, an der Börse zu starten, kann es leicht passieren, dass man sich mitreißen lässt.
Bevor Sie den Sprung wagen und mit Coinbase handeln, sollten Sie jedoch einige wichtige Punkte beachten.
Zum einen ist es keine klassische Kapitalanlage, da die Geschicke des Unternehmens stark mit den aufstrebenden Kryptowährungsmärkten verknüpft sind und Vergleiche für wichtige Dinge wie Gewinne gegenüber Kursmultiplikatoren nicht verfügbar sind.
Susannah Streeter, Analystin bei Hargreaves Lansdown, sagte, dass Kryptowährungen und Plattformen wie Coinbase zwar Bestand haben werden, ihre Zukunft aber “alles andere als sicher” sei.
Weiter sagte sie: Der kürzliche Boom von Bitcoin ist das Ergebnis des wachsenden Interesses von Unternehmen und Institutionen, da viele Unternehmen vermehrt Vertrauen in die Zukunft der Währung gewinnen.
Trotzdem ist es sehr schwierig, den richtigen Zeitpunkt für einen Kauf oder Verkauf zu finden, weil die Währung so spekulativ und schwankungsanfällig ist.
Ein Großteil der Nachfrage kommt von Interessenten, die hoffen, von zukünftigen Kurssteigerungen zu profitieren, statt Bitcoin als Zahlungsmittel zu nutzen.
Investoren müssen auch das zunehmende behördliche Regulierungsrisiko berücksichtigen.
Die britischen Aufsichtsbehörden sind definitiv besorgt, dass die Kursschwankungen und die Komplexität der Produkte die Verbraucher einem hohen Verlustrisiko aussetzen.
Trotz der Befürwortung durch hochkarätige Persönlichkeiten wie Elon Musk und einer zunehmenden Anzahl von Firmen und Finanzinstituten, die Geld investieren, sollten Investitionen in Krypto-Assets nur innerhalb eines gut gestreuten Portfolios getätigt werden.
Myron Jobson, Personal Finance Campaigner, bei Interactive Investor, fügte hinzu: ‘Kryptowährungen sind relativ neu im Portfolio und daher noch nicht ausreichend erprobt, um Rückschlüsse auf Trends und Entwicklung ziehen zu können.
Es bleibt abzuwarten, ob Bitcoin und andere Kryptos weiterhin eine überdurchschnittliche Performance zeigen werden.
Aber egal, wie Sie zum Risiko stehen, Kryptowährungen sollten nur einen kleinen Teil eines Portfolios ausmachen.
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